中信建投期货:5月11日工业品早报

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  铜:原料供应约束 ,铜价中枢上行

  上周五晚沪铜主力小幅收涨于10.42万元,伦铜运行至13545美金附近 。

  宏观中性。美国4月非农就业新增11.5万人远超预期,失业率持平于4.3% ,就业市场维持强劲,但通胀预期受地缘格局影响存上行风险,货币宽松前景受阻 ,限制铜价上行。

  基本面偏多 。印尼Grasberg铜矿复产推迟 ,同时TC价格暴跌至-94美金低,原料紧张加剧。上周全球铜去库放缓,仅减少0.2万吨至约117万吨 ,其中境内铜库存减少1万吨至20.8万吨,LME 铜几乎持平于40万吨左右,COMEX 铜延续累增至约56万吨。

  总体来看 ,地缘风险尚未出清,但铜矿紧张加剧 、海外冶炼收缩趋势,商品具备结构性支撑 ,铜价韧性强化,价格中枢有望抬升,警惕地缘风险 。今日沪铜主力运行参考10.32万-10.5万元/吨 。策略上 ,前多轻仓持有,未入场者区间思路对待,长线逢低坚持多配。

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  本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ,中信建投期货力求准确可靠 ,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议 ,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要 。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。(虞璐彦/Z0023596,仅供参考)

  镍&不锈钢:

  据Argus,运载约5万吨颗粒硫磺的 Richsing Lotu 号已通过霍尔木兹海峡 ,发往摩洛哥;此外,中东海湾已完成装船、具备出航条件的硫磺数量接近100万吨。受消息影响,镍不锈钢价格出现回落 。向前看 ,印尼政策支撑仍在,印尼计划对镍征收出口税和暴利税,我们预计中国进口NPI成本将受影响 ,不锈钢成本支撑或将走强。总的来看,短期利空释放后镍不锈钢价格或将趋于平稳,价格扰动仍需关注资源国市场动态。

  沪镍2606参考区间140000-155000元/吨 。SS2606参考区间14500-15800元/吨。操作上 ,暂时观望。

  重要声明:本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成 ,资讯中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ,据此交易,责任自负 。本报告不构成个人交易建议,也没有考虑到个别客户特殊的交易目标 、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。(刘佳奇/期货交易咨询从业信息:Z0022848 ,仅供参考)

  多晶硅:

  目前现货市场成交清淡,下游环节更加偏好颗粒硅,颗粒硅订单已签订至5月中下旬 ,且供需略显偏紧,但棒状硅几无成交 。供应端硅料厂继续降负荷,硅业分会预计5月多晶硅产量8.3万吨 ,接近4月水平,但需求侧暂无好转现象,供过于求的现象持续 ,预计短期内现货市场将继续僵持 。另外 ,反内卷对预期的提振也有限,预计多晶硅期货短期内驱动并不明朗,或维持偏弱震荡。

  PS2606预计运行区间32000-42500元/吨。操作上 ,暂时观望 。

  重要声明:本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成,资讯中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠 ,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此交易,责任自负。本报告不构成个人交易建议 ,也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。(刘佳奇/期货交易咨询从业信息:Z0022848,仅供参考)

  铝:氧化铝现货价格上周略微上涨,期货价格震荡偏弱。广西某大型氧化铝企业发生故障之后 ,当前已恢复接近200万吨产能。5月广西新增产能将陆续产出现货,预计6月供应压力将逐步增强 。不过短期的现货减量回补以及新投产能爬坡需要时间,现货市场仍处于紧平衡。成本端5月几内亚长协报价小幅上调 ,后续铝土矿价格大概率上浮 ,远期合约成本支撑仍存。当前的博弈点仍在于几内亚出口配额的落地情况 。在政策空窗期,氧化铝价格上方压力较强,短期价格区间震荡为主 ,区间下沿可布局多单。

  氧化铝09合约运行区间2700-2900元/吨,逢低做多。

  中东地缘问题悬而未决,原油价格整体处于高位 ,海外通胀压力仍存,同时市场继续推迟美联储预期降息的节点,宏观情绪偏中性 。中东因冲突发生的减产产能尚未恢复 ,海外供应缺口中长期存在 。LME铝现货库存偏低,现货升水偏高。国内4月铝材出口大幅增加,预计5月出口将进一步提升。上周末国内铝锭及铝棒库存拐点再次出现 ,本周预计库存将重回去库周期,当前价格处于震荡区间下沿,短期有反弹动能 。中长期来看 ,供给的缓慢改善以及海峡封锁常态化 ,可能对供需两端均造成压力,区间上沿压力依然存在。

  沪铝06合约运行区间24000-25500元/吨,多单暂时持有。

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  本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资 ,责任自负 。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。(王贤伟 期货交易咨询从业信息:Z0015983,仅供参考)

  锌:宏观面 ,美伊出现零星冲突,财报兑现影响下美股表现尚可,宏观情绪略有修复 。原料端 ,本周内外TC再度下调,国内增量有限同时进口因价差难以补充,预计月内仍有下行空间;据百川统计 ,受多家大厂常规检修影响 ,5月产量环比整体回落为主,减量预计在1-2万吨左右,供应端压力略有放缓;需求端 ,初端开工企稳为主,终端消费改善相对有限,高价影响下现货维持贴水。上周伦锌单日交仓超万吨 ,或为新加坡隐性库存显性化。整体而言,TC下行尚存支撑,不过短时内外现货表现不佳 ,预计锌价承压震荡为主 。操作上,沪锌区间操作,沪锌主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。

  铅:基本面来看 ,供应侧,原生方面,国内矿山产量有限 ,TC企稳 ,进口矿仍以长单倒货为主,同样止跌企稳;据百川盈孚调研,云南地区炼厂有部分复产增量 ,原生供应维持宽松。再生方面,回收商仍以捂货惜售为主,市场现货流通有限;炼厂利润仍然不佳 ,冶炼厂整体维持低开工,仅大厂维持低负荷生产 。消费侧,电池厂开工有所上升 ,但整体改善有限 。总体而言,供需维持两弱,预计铅价低位震荡为主。操作上 ,沪铅区间操作,主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。

  风险提示:本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成,资讯中的信息均来源于公开可获得资料 ,中信建投期货力求准确可靠 ,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此交易,责任自负 。本报告不构成个人交易建议 ,也没有考虑到个别客户特殊的交易目标 、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

  王贤伟 期货交易咨询从业信息:Z0015983

  铝合金:宏观面,美伊出现零星冲突,财报兑现影响下美股表现尚可 ,宏观情绪略有修复 。基本面看,原料端,废铝价格跟随铝价调整 ,精废价差持续收窄;供需端,据富宝统计,国内冶炼利润仍有一定程度收窄 ,而反开等政策限制使得炼厂开工意愿明显下滑,终端消费表现不佳;随着现货基差转负,贸易商接货意愿同样受限。总体来看 ,库存拐点或已到来 ,预计合金短时跟随宏观调整筑底为主。操作上,铝合金逢低试多,主力合约运行区间22500-23500元/吨附近 。

  风险提示:本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成 ,资讯中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ,据此交易,责任自负。本报告不构成个人交易建议,也没有考虑到个别客户特殊的交易目标 、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。

  王贤伟 期货交易咨询从业信息:Z0015983

  贵金属:上周五贵金属整体上扬 ,主要仍受到美伊冲突缓和信号释放的影响。特朗普声称美伊正围绕一页纸的谅解备忘录进行谈判,谈判进程顺利,伊方亦考虑回应美方提议 ,美伊谈判有所推进,缓释市场对冲突升级担忧,叠加市场情绪扰动 ,贵金属有力冲高。不过美伊于海峡再起小规模军事摩擦 ,特朗普声称对伊朗所回应的战争结束方案“完全不可接受”,美伊冲突升温预期再度升高,贵金属上涨动能或将趋缓 。总体而言 ,冲突缓和信号连续释放是贵金属近期上行的核心驱动 。短期内地缘信号不确定性令价格宽幅波动风险仍存,但双方冲突的整体趋缓令贵金属逐步获得支撑。

  操作上,逢低做多。沪金2606参考区间990-1060元/克 ,沪银2606参考区间18500-20500元/千克,广铂2606参考区间485-525元/克,广钯2606参考区间345-385元/克 。

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